Schneider Electric: Europas industrielle Zukunft

"Das ist Europas Mann-auf-dem-Mond-Moment"

– Ursula von der Leyen, Präsidentin der Europäischen Kommission

arvy's Teaser: Schneider Electric glänzt inmitten der industriellen Revolution in Europa und reitet auf der Welle des Europäischen Grünen Deals und des technologischen Fortschritts. Als Marktführer in den Bereichen Automatisierung, Big Data und Elektrifizierung ist das Unternehmen ein Paradebeispiel für Investitionen in Branchenführer. Mit einer bewährten Erfolgsbilanz steht Schneider Electric an der Spitze der Innovation in einem zyklischen Sektor.

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Industrie.

Ein zyklischer und kapitalintensiver Sektor.

Er bewegt sich dynamisch, dann tritt er auf der Stelle und entwickelt sich dann wieder dynamisch - oft in 3,5-Jahres-Zyklen.

Deshalb ist er nicht meine erste Wahl bei der Suche nach Compoundern. Aber Ausnahmen bestätigen die Regel. Wir stehen in diesem Bereich vor seismischen Verschiebungen. Sowohl aus einer Top-down- als auch aus einer Bottom-up-Perspektive. Oder um es mit den Worten von Frau von der Leyen zu sagen: Wir erleben "Europas Mann-auf-dem-Mond-Moment" (Chart 1).

Europa? Ja, du hast richtig gelesen. Kannst du dir das vorstellen? Wahrscheinlich nicht.

Betrachten wir das Ganze einmal näher, und ich denke, du wirst mir zustimmen, dass dies zu grosse Ausnahmen sind, um sie zu ignorieren. Darüber hinaus gibt es europäische Marktführer, die von jedem einzelnen aufkommenden Trend profitieren.

Das am besten positionierte Unternehmen in diesem Segment ist ein 188 Jahre altes französisches Unternehmen.

Schneider Electric.

Chart 1: Ein kleiner Schritt für einen Menschen, ein riesiger Sprung für Europa

Source: Investigate Europe

Top-Down – Europäischer Grüner Deal & Strukturelle Trends

Bei arvy sind wir immer auf der Suche nach strukturellem Rückenwind.

Frag dich einfach selbst. Warum in angeschlagene Unternehmen investieren und gegen den Trend ankämpfen, wenn wir uns diejenigen aussuchen können, bei denen der Wind günstig ist? Macht das nicht mehr Spass?

In diesem Sinne erhalten wir im Industriesektor, insbesondere in Europa, strukturellen Rückenwind durch staatliche Anreize mit Projekten wie dem Europäischen Grünen Deal (Chart 2) und Industrialisierungstrends wie Automatisierung, Big Data und Elektrifizierung.

Im Rahmen des Grünen Deals sollen 1 Billion Euro investiert werden mit dem übergeordneten Ziel, die EU bis 2050 zum ersten "klimaneutralen Block" der Welt zu machen. Der Plan sieht vor, alle bestehenden Gesetze auf ihre Klimarelevanz zu überprüfen und neue Gesetze zu Kreislaufwirtschaft (Circular Economy), Gebäudesanierung, Biodiversität, Landwirtschaft und Innovation einzuführen.

Schneider Electric profitiert von all diesen Trends.

Jetzt habe ich deine Neugierde.

Chart 2: Europäischer Grüner Deal, Kernelemente

Source: VdMi

Bottom-up – Automatisierung, Big Data und Elektrifizierung

Wenn es um Investitionen geht, sollte man sich in erster Linie immer an das Zitat von André Kostolany erinnern: "Bei einem Goldrausch investiere nicht in die Goldgräber, sondern in die Schaufeln".

Der Schaufellieferant "par excellence" für den Rückenwind? Schneider Electric, der Hersteller von Elektro- und Automatisierungsprodukten. Das Unternehmen ist führend in diesen Bereichen und hat wie viele seiner Konkurrenten (ABB und Siemens) auf Software (Big Data) gesetzt, um das Umsatzwachstum anzukurbeln und die Gewinnmargen zu erhöhen.

Dies bedeutet, dass das Unternehmen drei Geschäftsbereiche hat (Chart 3):

1. Elektrifizierung (77% des Umsatzes): Denk mal an die Renovierung deines Hauses oder an den Sicherungskasten in deinem Keller. In Europa wurde bis 1970 fast die Hälfte aller Wohngebäude gebaut. Damals wurde nicht berücksichtigt, wie viel Energie die Materialien und Standards verbrauchten. Das alles muss renoviert werden, um einen hoch energieeffizienten und kohlenstoffarmen Gebäudebestand zu erreichen. Und in den USA? In vier von zehn Haushalten sind Schneider-Geräte installiert. Hinzu kommt die Umstellung auf erneuerbare Energien und Elektrofahrzeuge, die Elektrifizierungstechnologien erfordern.
2. Automatisierung (23% des Umsatzes): Sie wird für mühsame, sich wiederholende und zeitraubende Aufgaben benötigt. Denk an deine Zalando-Reise. Schneider hilft beim Bau von Teilen von Verpackungsmaschinen oder Fördersystemen.
3. Big Data (Software): Automatisierung bedeutet auch mehr Möglichkeiten, Daten zu sammeln und zu verarbeiten - und dafür Geld zu verlangen. Das Sammeln, Speichern und Analysieren von Daten zur Verbesserung von Prozessen wird als "Edge Computing" bezeichnet.

Die Kombination all dieser Bereiche verbessert die Visibilität und Stabilität der Erträge. Das macht eine zyklische Branche weniger zyklisch.

Ich weiss, dass ich anfangs deine Neugierde hatte.

Jetzt habe ich deine Aufmerksamkeit.

Chart 3: Schneiders Leistung 2023 in seinen beiden Geschäftsbereichen + Software (Big Data)

Source: Schneider Electric, Jahresbericht, 15.02.2024

In die Besten investieren, den Rest vernachlässigen

Schneider nutzt diesen strukturellen Rückenwind mit technologischem Fortschritt, der das Unternehmen in den kommenden Jahren deutlich profitabler machen wird.

All dies schlägt sich in einem starken organischen Wachstum und einer kontinuierlichen Verbesserung der Margen nieder, wie die gestern veröffentlichten Ergebnisse zeigen.

Ich denke, wir können uns auf eine "Good Story" einigen. Aber nicht so schnell. Was ist mit den Wettbewerbern (Chart 4)? Immerhin geniessen sie den gleichen Rückenwind.

Abgesehen von der Erkenntnis, dass sich drei von vier Aktien im Gleichschritt mit dem breiteren Markt bewegen, zeigen Studien, dass weit über 50% der Performance einer Aktie auf ihren Sektor zurückzuführen ist. Ein weiterer Schritt auf dem Weg zur Outperformance besteht also darin, einen Sektor zu meiden, der sich unterdurchschnittlich entwickelt. Ich berücksichtige daher die Stärke des Hauptsektors und der Sub-Sektoren eines jeden Unternehmens, das ich besitze.

Das bedeutet, dass ich den "Good Chart" betrachte. Schneider hat sich seit der Einführung des EU Green Deal besser entwickelt als seine Konkurrenten.

Wir wollen in die Besten investieren und den Rest vernachlässigen.

Diese Perlen zu finden, ist unsere Leidenschaft bei arvy.

Schneider Electric ist eine davon.

Chart 4: Schneider Electric, Siemens & ABB über 10 Jahre, in EUR

Source: TradingView