100-Baggers

"Die grösste Hürde auf dem Weg zum Verhundertfachen mit einer Aktie ist die Fähigkeit, die Höhen und Tiefen zu ertragen und durchzuhalten"

– Chris Mayer, Autor von 100-Baggers

arvy's Teaser: Der Aktienmarkt ist die grösste Vermögensbildungsmaschine der Welt. Darunter befinden sich die 100-Baggers: Aktien, die sich verhundertfachen. Was sind ihre Merkmale und wie findet man sie?

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100-Bagger.

Eine Investition, die sich verhundertfacht.

Ein anfänglicher Betrag von 10.000 CHF in deinem Portfolio wächst auf 1.000.000 CHF an. Das ist der Traum eines jeden Anlegers. Wer möchte nicht eine solche Anlage haben?

Neugierig auf solche Superperformer hat sich Chris Mayer auf die Suche nach ihren Eigenschaften gemacht und ein sehr empfehlenswertes Buch über sie geschrieben: "100-Baggers". Doch bevor wir uns die Merkmale und Schlüsselkonzepte ansehen, möchte ich den wichtigsten Faktor hervorheben: Zeit. Es ist wichtig, früh mit dem Investieren zu beginnen und einen Plan zu haben, an den man sich halten kann. Wie mächtig ist die Zeit? Eine Investition in den S&P 500 (ein Index von 500 Aktien, nicht nur eine (!) Aktie) im Jahr 1982 hätte sich heute in einen 100-Bagger verwandelt (Chart 1). Das war vor nur 42 Jahren

Der Aktienmarkt ist die grösste Vermögensbildungsmaschine der Welt.

In den frühen 1980er Jahren musste man nur eine Sache tun.

In erster Linie investiert sein.

Chart 1: Wie viel hätte sich dein Vermögen im S&P 500 vervielfacht?

Source: Ritholtz Wealth Management

Das Ethos

Analysiert man die Gewinner der Vergangenheit, so ergibt sich ein klares Ethos (Chart 2).

Es gibt fast 400 Aktien, die in den USA den 100-Bagger-Status erreicht haben. Im Durchschnitt brauchten sie 26 Jahre, um sich zu verhundertfachen. Ihre anfängliche Marktkapitalisierung lag bei 500 Millionen Dollar - Small Caps, was durchaus Sinn macht. Es ist einfacher, gross zu werden.

Die wichtigsten Eigenschaften sind:

• Skin in the Game: Gründergeführte oder inhabergeführte Unternehmen mit Managern, die Aktionäre als Partner behandeln.
• Riesiger adressierbarer Gesamtmarkt: Unternehmen, die grosse, wachsende Märkte bedienen.
• Wettbewerbsvorteile: Starke, nachhaltige Wettbewerbsvorteile.
• Hohes Umsatzwachstum: Unternehmen, die in der Vergangenheit sehr hohe Umsatzzuwächse erzielt haben.
• Preissetzungsmacht: Die Fähigkeit, Preise zu erhöhen, ohne Kunden zu verlieren.
• Gute Kapitalallokation und organisches Wachstum: Fähigkeit, den freien Cashflow zu reinvestieren, um überdurchschnittliche Renditen zu erzielen.
• Kategorieführer: Dominante Präsenz in ihrer Kategorie (z. B. Netflix für Streaming-Dienste).
• Mund-zu-Mund-Werbung: Die günstigste und oft effektivste Form des Marketings.
• Bewertung: Aktien am unteren Ende ihrer Bewertungsspanne, um die Rendite zu maximieren.
• Optionalität: Das Potenzial, das Produktangebot weiterzuentwickeln und zu erweitern.
• Geduld, Disziplin und Zeit: Die Eckpfeiler des langfristigen Anlageerfolgs.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass eine gute Investition ein Unternehmen ist, das einen hohen Cashflow mit erheblichem Wachstumspotenzial erwirtschaftet, eine hohe Rendite auf das investierte Kapital erzielt und Gewinne konsequent reinvestieren kann, um weitere Erträge zu erzielen, eine solide Bilanz aufweist und inhabergeführt ist.

Wonach sollten wir nicht suchen?

Chart 2: 24 Unternehmen, die in den letzten 15 Jahren sich mindestens verhundertfacht haben

Source: Quartr

Was macht eine Idee zunichte?

Der Schwerpunkt liegt auf der langfristigen Orientierung, die notwendig ist, um den 100-Bagger zu erwischen. Wir brauchen Unternehmen, die Jahrzehnte überleben, damit sich der Zinseszinseffekt voll entfalten kann (Chart 3).

Was würde höchstwahrscheinlich nicht Jahrzehnte überdauern?

• Schlechtes Management: Schlechte Führung wirkt sich auf die strategische Ausrichtung, die Kapitalallokation, die betriebliche Effizienz und die finanzielle Leistungsfähigkeit aus.
• Fehlender Wettbewerbsvorteil: In wettbewerbsintensiven Branchen kann es schwierig sein, sich von der Konkurrenz abzuheben, da sie unter Preis- und Rentabilitätsdruck stehen.
• Stark zyklische Unternehmen: Tanker, Bergbau und Schwerindustrie sind mit starken zyklischen Schwankungen konfrontiert, die zu unvorhersehbarer Nachfrage und Preisgestaltung führen.
• Hohe Verschuldung: Kann zu finanziellem Stress führen, der Wachstumsinitiativen und die Widerstandsfähigkeit in Zeiten des wirtschaftlichen Abschwungs behindert.
• Niedrige Kapitalrendite: Weist auf eine schlechte betriebliche Effizienz und Vermögensnutzung hin und wirkt sich negativ auf Rentabilität und Wachstum aus.
• Schuldengetriebene Eigenkapitalrendite: Eine hohe Verschuldung kann die Eigenkapitalrendite künstlich in die Höhe treiben und damit das finanzielle Risiko und die Anfälligkeit für wirtschaftliche Schocks erhöhen.
• Biotech-Unternehmen: Eine Oase für Schnellschuss-Aktien. Tu es nicht. Riskant aufgrund langwieriger, kostspieliger Arzneimittelentwicklungsprozesse mit hohen Ausfallraten.
• Probleme mit der Buchhaltung oder Betrug: Eine Vorgeschichte mit schlechten Werten und ethischen Verfehlungen stellt ein erhebliches Risiko dar.

Jetzt wissen wir, worauf wir achten müssen und worauf wir nicht achten sollten.

Wir können zum letzten Teil übergehen.

Dem schwierigsten.

Chart 3: Jahre, die es braucht, um 100-fach zu wachsen

Source: 100-Baggers

Es soll schwierig sein

Die schwierigste Hürde auf dem Weg zum Verhundertfachen ist die Fähigkeit, die Höhen und Tiefen zu ertragen. Bedenke, dass es im Durchschnitt 26 Jahre dauert. Das ist eine lange Zeit, um eine Aktie zu halten.

Was die Höhen betrifft, so wirst du mit einem grossartigen Unternehmen unweigerlich neue Höchststände miterleben. Diese werden dich zum Staunen bringen.

Aber das ist genau das, was du sehen willst, auch nach Chris Mayer und seinen Erkenntnissen (Chart 4). Das macht Sinn. Eine Aktie, die über einen langen Zeitraum hinweg sehr gut abschneidet - genau die Art von Aktie, die du besitzen möchtest - ist eine Aktie, die regelmässig neue Höchststände erreicht: ein schöner langfristiger Chart, der nach oben rechts zeigt. Wie sonst könnte eine Aktie eine grossartige Leistung erbringen? Wir haben gerade einen Artikel in The Market NZZ darüber geschrieben, wie schwierig, aber auch wichtig es ist, dieses Spiel zu spielen.

Die Suche nach 100-Baggers erinnert mich immer an das Zitat von Tom Hanks aus dem Film “Eine Klasse für sich” von 1992.

“Es soll schwierig sein. Wenn es einfach wäre, würde es jeder tun.”

“Das Schwierige ist es, was es grossartig macht.”

Chart 4: arvys Buchclub: Chris Mayers 100-Baggers

Source: arvy