arvy-Strategien – Quartalsbericht Q3 2025
Oktober 1, 2025
6 Minuten Lesezeit
arvy's Teaser: Qualität aus der Mode – Chance für Langfristige. Im dritten Quartal 2025 stiegen die Märkte weiter, getragen von KI-Euphorie und einer kleinen Gruppe von Technologieriesen. Während Hype die Schlagzeilen bestimmt, sind Qualitätsunternehmen so attraktiv bewertet wie seit Jahren nicht mehr.
Lieber arvy-Kunde,
Im neuen arvy Quartalsbericht Q3 2025 erfährst du:
- Warum Qualität derzeit unbeliebt ist – und warum das eine Chance ist
- Wie KI die Märkte und Gewinne beeinflusst
- Welche Titel im Portfolio überzeugten und welche enttäuschten
- Welche Anpassungen und Neuinvestitionen wir vorgenommen haben
Bleib investiert. Bleib langfristig. Lass den Zinseszinseffekt für dich arbeiten.
Hier kannst du den Q3 2025 Bericht lesen oder per Video schauen.
arvy Aktien-Strategie Update Q3 2025 | Update Wolters, Constellation | Performance, Käufe & Verkäufe
Die arvy-Strategien haben in diesem Jahr und in der Vergangenheit die folgenden Nettorenditen in CHF erzielt.
arvy Sparplan (Netto):
| Strategie | Q3 | YTD 2025 | 1 Jahr | 3 Jahre p.a. | 5 Jahre p.a. | 10 Jahre p.a. |
| Defensiv | -0.4% | 2.7% | 0.4% | 6.0% | 2.2% | 4.3% |
| Ausgewogen | -1.8% | 3.5% | 1.0% | 8.8% | 4.8% | 5.8% |
| Wachstum | -3.7% | 4.3% | 1.7% | 12.4% | 8.1% | 7.7% |
arvy Säule 3a (Netto)
| Strategie | Q3 | YTD 2025 | 1 Jahr | 3 Jahre p.a. | 5 Jahre p.a. | 10 Jahre p.a. |
| Flanieren | 0.0% | 2.5% | 0.2% | 5.3% | 1.5% | 3.8% |
| Spazieren | -0.7% | 2.9% | 0.5% | 6.6% | 2.8% | 4.6% |
| Wandern | -1.8% | 3.2% | 1.0% | 8.2% | 4.6% | 5.4% |
| Bergsteigen | -2.6% | 3.8% | 1.3% | 10.3% | 6.2% | 6.6% |
| Klettern | -3.7% | 4.3% | 1.7% | 12.4% | 8.1% | 7.7% |
arvy Aktienstrategie (Netto):
| Strategie | Q3 | YTD 2025 | 1 year | 3 years p.a. | 5 years p.a. |
| arvy Equity Strategy in $ | -2.6% | 8.1% | 6.4% | 17.7% | 8.6% |
| arvy Equity Strategy EUR | |||||
| arvy Equity Strategy in CHF |
In diesem Bericht beleuchten wir das aktuelle Marktumfeld, die Entwicklung im KI-Sektor, Gewinner und Verlierer im Portfolio, unsere Anpassungen sowie unseren Ausblick für die kommenden Quartale.
Marktumfeld: Qualität aus der Mode – Chance für Langfristige
Die Aktienmärkte zeigten im dritten Quartal bemerkenswerte Stärke. Besonders die US-Börsen setzten ihren Anstieg fort und erklommen eine „Wall of Worry“ – getragen von der Zuversicht, dass die US-Notenbank eine weiche Landung schafft, die Inflation zurückgeht und eine Rezession vermieden werden kann.
Ausgewählte Renditen verschiedener Indizes & Asset-Klassen:
| Index | Q3 | YTD 2025 |
| MSCI AC World in CHF | 7.2% | 3.1% |
| Schweizer Aktien (SPI) | 1.3% | 8.2% |
| S&P 500 | 13.1% | 13.3% |
| Anleihen in CHF | 0.0% | 0.7% |
| Gold | 17.3% | 46.7% |
| Bitcoin | 9.6% | 21.9% |
| Cash auf deinem Konto | 0.0% | 0.0% |
Source: Tradingview
Das dritte Quartal 2025 war geprägt von hoher Marktkonzentration (ein paar wenige Aktien treiben den Index), anhaltender KI-Euphorie und wachsenden Bewertungsunterschieden zwischen Hype und Qualität. Während grosse Tech-Schwergewichte neue Rekorde verzeichneten, war das Umfeld für Qualitätsunternehmen – jene Titel, in die wir investieren – eines der herausforderndsten seit der Dotcom-Ära vor über 20 Jahren.
Chart 1: Qualitätsaktien vs S&P 500, relative Betrachtung
Source: Jeff Weniger, Refinitiv
Historisch: Unterperformance von Qualitätsaktien gegenüber dem Gesamtmarkt erreichte ein Niveau, das zuletzt 1999 zu beobachten war. Solche Phasen erwiesen sich regelmässig als exzellente Einstiegsgelegenheiten für langfristig orientierte Investoren.
Während der Markt derzeit lieber dem KI-Hype folgt und Kapital in hochspekulative Titel lenkt (v.a. nicht-profitable Tech-Aktien), bleiben wir unserer Philosophie treu: Wir investieren in profitable, solide und strukturell wachsende Unternehmen, nicht in Modethemen.
Ein klares Zeichen unseres Vertrauens: Alle drei arvy-Gründer – Patrick, Florian und Thierry – haben im September zusätzlich zu ihren monatlichen Sparplänen einen sechsstelligen Betrag direkt in den arvy-Aktienfonds investiert.
Warum?
Die Unternehmen, welche wir zusammen besitzen, sind so attraktiv wie seit Jahren nicht mehr:
Chart 2: arvy Portfolio: Fundamentaldaten
Source: arvy, Fiscal AI
Das unterstreicht unser Vertrauen: Qualität zahlt sich aus – gerade dann, wenn sie aus der Mode geraten ist.
Wenden wir uns nun der Frage zu, was funktioniert und was nicht funktioniert hat.
Gewinner und Verlierer im Portfolio
Top-Performer
- Medpace – Der führende Anbieter von klinischen Forschungsdienstleistungen für Biotech-Unternehmen profitierte stark vom Wiederaufleben des Biotech-Finanzierungszyklus.
- Broadcom – Als diversifizierter Halbleiterkonzern mit breiter Kundenbasis ist Broadcom einer der strukturellen Gewinner des KI-Trends, u.a. durch den grossen Liefervertrag mit OpenAI.
- AutoZone – Ein Paradebeispiel für Stabilität: Das rezessionsresistente Geschäftsmodell im Autoteilehandel liefert stetig steigende Erträge.
Bottom-Performer
- Constellation Software, Wolters Kluwer und Relx – Hochqualitative Softwareunternehmen litten unter dem allgemeinen Druck auf den Sektor und der Sorge, dass KI etablierte Geschäftsmodelle kannibalisieren könnte.
Chart 3: arvy Portfolio: Top und Bottom Performer
Source: arvy
Diese kurzfristigen Rückschläge ändern jedoch nichts an der strukturellen Stärke dieser Unternehmen.
Kommen wir nun zum Hauptthema, welches die Märkte treibt: Künstliche Intelligenz.
Was hält arvy davon?
Künstliche Intelligenz: Markt wird von Narrativen getrieben
Die momentane Marktdynamik erinnert an historische Phasen der Übertreibung. Schon in den 1970er-Jahren („Nifty Fifty“), zur Dotcom-Zeit oder im japanischen Boom der 1990er-Jahre zeigte sich: Extreme Konzentrationen und hohe Bewertungen gehen langfristig selten gut aus.
Chart 4: Ausschnitt aus dem arvy Q3 Quartalsupdate-Video
Source: arvy
Die Parallelen zur Gegenwart
- Top-10-Konzentration so hoch wie 1999
- Starkes Bewertungsniveau, während das Gewinnwachstum strukturell sinkt
- Hohe Kapitalintensität bei den Tech-Giganten: KI-Investitionen verschlingen bis zu 70 % des operativen Cashflows. Bisher sieht man aber keine Umsätze.
Viele der heutigen Big-Tech-Unternehmen sind nicht mehr „Asset-Light“, sondern investieren Milliarden in Rechenzentren und Infrastruktur. Historisch korreliert eine hohe Kapitalintensität oft mit sinkenden Kapitalrenditen – ein Warnsignal für zukünftige Gewinne. Tatsächlich fallen die Gewinne aktuell vieler dieser Unternehmen aus, und selbst Marktführer wie OpenAI (Muttergesellschaft von ChatGPT) erzielen nur vergleichsweise geringe Umsätze im Verhältnis zu ihren massiven Investitionen.
Die Frage bleibt: Wer bezahlt dies am Ende des Tages alles?
Diese Entwicklung erinnert an den Gartner Hype Cycle: Neue Technologien und Narrative können starken Einfluss auf Märkte und Bewertungen haben, durchlaufen jedoch zunächst einen typischen Zyklus mit Übertreibung, Korrektur und langfristiger Konsolidierung.
Chart 5: Gartner Hype Cycle
Source: Gartner
Wettbewerb und Wachstumsdruck
Auch einstige Monopole wie Meta Platforms (die wir halten) und Google stehen unter zunehmendem Druck:
- Das Wachstum im Werbemarkt liegt nur noch bei rund 9 % p.a. (früher 20 % p.a.).
- Neue Wettbewerber wie Netflix, Walmart, Uber, Spotify oder TikTok drängen auf die Märkte und konkurrieren um Marktanteile.
- Im Cloud-Bereich treten mit Oracle und CoreWeave zusätzliche Player auf.
Gleichzeitig belasten fallende Margen, hohe Investitionen und sinkende Free-Cashflows die Bewertungen dieser Unternehmen.
Trotzdem bleiben wir vorläufig in den KI-Gewinnern wie Broadcom, Microsoft und Meta Platforms investiert. Wir lassen die Trends weiterlaufen, da niemand genau vorhersagen kann, wann sie enden. Gleichzeitig beobachten wir Momentumbrüche sorgfältig, um Risiken zu minimieren und Gewinne rechtzeitig zu sichern.
Wie gewohnt halten wir dich über die Entwicklungen mit aktuellen Updates in der arvy-App auf dem Laufenden.
Kommen wir nun zu den Portfolioanpassungen und Neuinvestitionen.
Portfolioanpassungen und Neuinvestitionen
Unser Fokus bleibt unverändert: Qualität, Kapitaldisziplin und nachhaltige Ertragskraft.
Aktien
Neue Positionen
Booking Holdings
Der Branchenprimus im Reisebereich überzeugt durch ein Asset-Light-Modell, hohe Margen und starke Netzwerkeffekte. Über 60 % der europäischen Boutiquehotels sind auf Booking .com gelistet. KI-basierte Automatisierung steigert Effizienz und Kundenerlebnis. Booking ist ein Free-Cashflow-Generator par excellence – mit stetigen Aktienrückkäufen.
Philip Morris International
Das Unternehmen vollzieht einen radikalen Wandel: weg von klassischen Zigaretten hin zu rauchfreien Produkten (IQOS, Zyn). Beide Segmente wachsen rund 20 % p. a., bei deutlich höheren Margen. Mit der Rückkehrlizenz für den US-Markt eröffnet sich ein massiver neuer Absatzkanal.
Reduktionen und Verkäufe
Wir haben kleinere, low-conviction-Positionen wie Ares Management, Novo Nordisk, Copart und Watsco verkauft, um Raum für höherüberzeugte Ideen zu schaffen.
Zudem wurden grössere Software-Positionen in Wolters Kluwer und Constellation Software risikobewusst reduziert.
Aktuell bauen wir zwei neue, familiengeführte Oligopol-Unternehmen auf, die überdurchschnittliche Kapitalrenditen und stabile Cashflows liefern. Die Positionen findest du bereits in der App.
Anleihen
Im Anleihebereich bleiben wir ausgewogen positioniert: 36 % des Portfolios sind in attraktiv verzinsten Staatsanleihen mit hoher Bonität investiert – darunter die USA, Deutschland, Neuseeland und Spanien. Weitere 50 % entfallen auf Unternehmensanleihen erstklassiger Emittenten wie Johnson & Johnson, Booking Holdings oder Siemens.
Die durchschnittliche Rendite bis zur Endfälligkeit (Yield to Maturity) unserer Anleiheallokation liegt aktuell bei 3,63 %.
Damit bleibt der Fixed-Income-Teil ein stabilisierendes Element im Portfolio für die Strategien Defensiv und Ausgewogen beim Sparplan sowie Flanieren, Spazieren, Wandern und Bergsteigen bei der Säule 3a – mit attraktiver laufender Verzinsung und hoher Kreditqualität.
Finale Gedanken
Die Märkte sind selten ruhig – die kommenden Monate werden sicher wieder ihren Anteil an „Marktgeräuschen“ bringen. Inflation, Notenbankpolitik, geopolitische Risiken oder KI-Themen werden weiterhin Schlagzeilen machen.
Egal, wie sich der Markt kurzfristig bewegt: Bleib dran! Nutze Kursschwankungen zu deinem Vorteil, statt sie als Grund zum Aussteigen zu sehen. Gerade Phasen mit Unsicherheit bieten oft die Gelegenheit, in hochwertige Unternehmen zu investieren – zu attraktiven Preisen.
Regelmässige Einzahlungen, zum Beispiel über deinen Sparplan, sind dabei dein bester Freund. Denn über lange Zeiträume hinweg ist es die kontinuierliche, disziplinierte Teilnahme – nicht das perfekte Timing –, die dein Vermögen nachhaltig wachsen lässt.
„Viel mehr Geld wurde von Investoren verloren, die versuchten, Korrekturen vorauszusehen, als in den Korrekturen selbst.“
– Peter Lynch
Bleib investiert, bleib langfristig – und lass den Zinseszinseffekt für dich arbeiten.
Beste Grüsse
Dein Team arvy
